從蘋果iWatch、谷歌眼鏡到百度咕咚手環(huán)、盛大果殼GEEK手表，國內(nèi)外知名電子企業(yè)對可穿戴設(shè)備市場的熱情持續(xù)飆升。伴隨可穿戴設(shè)備電子產(chǎn)業(yè)鏈的逐步形成，智能穿戴產(chǎn)品也有望成為繼智能手機之后被各方追逐的新藍(lán)海市場。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，可穿戴電子產(chǎn)品是智能設(shè)備的發(fā)展趨勢，國際巨頭的主推產(chǎn)品將有望引發(fā)大量產(chǎn)業(yè)資本的跟進。目前，對TMT行業(yè)有著前瞻視角的機構(gòu)投資者則率先對可穿戴電子產(chǎn)業(yè)鏈進行相關(guān)布局。
在智能手機和移動互聯(lián)網(wǎng)普及時代，可穿戴設(shè)備概念的流行重新打開人們對科技與生活的想象空間，IT業(yè)界大佬也紛紛在此領(lǐng)域展開爭奪。最新消息顯示，索尼和三星將分別在8月底和9月初推出各自的智能手表。除了巨頭企業(yè)之外，不少創(chuàng)業(yè)型公司也紛紛涉足可穿戴設(shè)備市場，推出各類概念性產(chǎn)品。據(jù)估計，可穿戴式智能電子產(chǎn)品市場的規(guī)模到2016年將達(dá)100億美元。
實際上，可穿戴產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)從傳統(tǒng)外置的智能綜合應(yīng)用或?qū)崟r數(shù)據(jù)綜合應(yīng)用，延伸至人體醫(yī)療保健領(lǐng)域，比如智能隱形眼鏡、PH膠囊等，其應(yīng)用對象也將從人體或動物轉(zhuǎn)移至房屋、橋梁進行應(yīng)用嫁接，以實現(xiàn)整體生活的數(shù)字化。
美國市場研究公司TransparencyMarketResearch對各類可穿戴設(shè)備增長趨勢的預(yù)測，醫(yī)療是可穿戴設(shè)備最具前景的應(yīng)用領(lǐng)域，其次則是健身和信息娛樂。有業(yè)內(nèi)人士甚至樂觀預(yù)測，鑒于可穿戴設(shè)備市場應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴展，未來代替手機只是時間和技術(shù)問題。
有機構(gòu)觀點指出，從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，由于可穿戴設(shè)備在外在形態(tài)上相對于智能手機有更大的改造空間，產(chǎn)品打造對硬件材料的變革也會更大。仔細(xì)解剖來看，包括攝像頭、電路板、柔性材料、觸控面板、電池模組等可穿戴設(shè)備元器件及產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益于可穿戴設(shè)備市場的擴大。除此之外，包括觸摸屏、投影儀、通信模組等智能設(shè)備期間也將成為可穿戴設(shè)備產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
在市場人士看來，可穿戴設(shè)備將成為下半年甚至明年基金投資的一個重要主題，包括柔性電路板塊、傳感器、語音和耳機、智能控制器、液態(tài)金屬等細(xì)分領(lǐng)域均會呈現(xiàn)一定投資機會。據(jù)一位長期關(guān)注電子領(lǐng)域發(fā)展的公募基金人士分析，目前硬件機會確定比較強的領(lǐng)域主要集中在柔性電路板（FPC）、柔性屏和微機電系統(tǒng)（MEMS）等領(lǐng)域，如果上述領(lǐng)域能夠展開與巨頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈合作，則意味著可穿戴市場的格局將會形成不同產(chǎn)品系列的陣營，國內(nèi)廠商也將陸續(xù)跟進獲得訂單。另有私募人士認(rèn)為，可穿戴電子智能設(shè)備還將使語音控制和交互技術(shù)在消費電子應(yīng)用上獲得更為突出的價值。由于未來可穿戴設(shè)備產(chǎn)品未來需要通過語音交互技術(shù)來達(dá)到解放雙手的目的，一些涉及語音控制技術(shù)上市公司成為機構(gòu)投資者布局可穿戴概念的重要標(biāo)的。
不過，盡管可穿戴設(shè)備行業(yè)隱藏諸多投資機會，但仍有一些投資業(yè)人士對可穿戴概念持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。據(jù)部分市場人士分析，可穿戴設(shè)備前景廣闊但距離消費市場的普及仍有些距離，商業(yè)模式仍未成熟，不宜過快加大資金布局；同時一些國內(nèi)硬件公司的技術(shù)創(chuàng)新空間有限，缺少平臺支撐，市場不免陷入題材炒作而無實際業(yè)績支撐，投資者需要警惕其中風(fēng)險。
歌爾聲學(xué)：進入增長“換擋期”
歌爾聲學(xué)002241
研究機構(gòu)：國泰君安證券分析師：毛平，熊俊撰寫日期：2013-08-16
下修盈利預(yù)測，維持增持評級。預(yù)計未來12個月可能進入新老產(chǎn)品交替的“增長換擋期”，短期估值或有壓力；13-15年EPS預(yù)測從1.00/1.61/2.50元，下修到0.90/1.35/1.90元，考慮到進入下半年，估值開始切換，且具備不斷提升的全球競爭力和成長空間，相對于目前行業(yè)平均水平（14年25-30倍）應(yīng)有估值溢價，給予14年35倍PE估值，目標(biāo)價從35元上調(diào)到47.3元，維持增持評級。
上半年業(yè)績總體略低于預(yù)期。上半年收入36.7億元，同比增長44%，扣非凈利潤4.5億元，同比增長46%（市場預(yù)期增長50-55%），扣非EPS0.31元；公司前三季度凈利潤指引為同比增長40-60%（市場預(yù)期50-70%），我們預(yù)計同比增長50%左右。
蘋果產(chǎn)品SPKbox上，EarPod下。1）2Q13iPhone出貨量6800萬部，低于市場預(yù)期，同時公司采取限量保價策略，我們預(yù)計份額從50%下降到35%左右，EarPod耳機營收不佳；2）iPhoneSPKBox逆市增長。由于競爭對手出貨不暢，我們預(yù)計歌爾的份額有明顯增長。
2014年最大的亮點是智能電視和電子配件業(yè)務(wù)（可穿戴、游戲）。我們預(yù)計SPKbox滲透率有望提升，EarPod改款后單價或提高20%；智能電視領(lǐng)域，如果iTV啟動，公司有望獲得SPKArray（揚聲器陣列）訂單；電子配件領(lǐng)域，我們預(yù)計公司有能力切入三星的智能手表，索尼的智能眼鏡和手表，并有望獲得索尼PS4游戲機的整機代工訂單。
催化劑：iPhone銷量超預(yù)期，電子配件業(yè)務(wù)放量。
風(fēng)險：蘋果產(chǎn)品銷量低于預(yù)期，新產(chǎn)品導(dǎo)入進度低于預(yù)期
得潤電子：二季度重返高增長
得潤電子002055
研究機構(gòu)：光大證券分析師：蒯劍撰寫日期：2013-07-29
事件：
公司發(fā)布中報業(yè)績快報，符合預(yù)期。
二季度收入增長46%，凈利潤增長39%
公司在上半年實現(xiàn)8.9億元營業(yè)收入，同比增長33%，實現(xiàn)近5300萬元凈利潤，同比增長20%，符合預(yù)期。公司在二季度的營業(yè)收入和凈利潤分別為5.4億元和3300萬元，同比增速分別為46%和39%。
四大連接器業(yè)務(wù)有望高增長，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)更優(yōu)
家電：公司是國內(nèi)家電連接器行業(yè)的龍頭，在海爾等大客戶具有絕對優(yōu)勢的市場份額。公司在歐洲的制造基地也有望開拓歐洲的高端產(chǎn)品。
電腦：已從CPU、DDR等產(chǎn)品線拓展至各種新品，客戶范圍也從泰科拓展至下游代工廠和品牌廠，未來幾年有望實現(xiàn)出貨量的大幅增長。
LED支架：建立了行業(yè)口碑，實現(xiàn)了對國內(nèi)很多LED封裝廠的出貨，未來幾年將隨著LED行業(yè)實現(xiàn)高增長。
汽車連接器：一方面通過合肥的子公司供應(yīng)國產(chǎn)品牌，另一方面通過與德國Kroschu的合資公司供應(yīng)外資品牌，初期目標(biāo)是配合奧迪A3的國產(chǎn)化。公開資料顯示，一汽奧迪為國產(chǎn)A3制定了7年（2014-2020年）91萬輛的計劃。在國產(chǎn)第一年，產(chǎn)量約6萬輛，其后2015年將達(dá)到12萬輛。
FPC：FPC行業(yè)屬性優(yōu)于連接器。公司通過購買華麟70%股權(quán)獲得手機和攝像頭FPC業(yè)務(wù)，有望成為未來幾年新的增長點。FPC也將隨著可穿戴設(shè)備的普及也獲得更大的市場空間。
未來2-3年有望重返高增長軌道
公司在2010至2011連續(xù)兩年保持了業(yè)績的高增長，在2012年由于行業(yè)景氣的低迷和主要客戶的戰(zhàn)略調(diào)整經(jīng)歷了業(yè)績下滑。我們認(rèn)為，公司已開始新一輪的高增長。
維持業(yè)績預(yù)測和買入評級
我們維持對公司的業(yè)績預(yù)測和買入評級。
長盈精密：依托競爭優(yōu)勢看好金屬外觀件
長盈精密300115
研究機構(gòu)：宏源證券分析師：王鳳華，李坤陽撰寫日期：2013-08-06
核心觀點：
公司位于消費電子行業(yè)的中上游，競爭優(yōu)勢突出
未來將使依托自身優(yōu)勢，重點發(fā)展金屬外觀件
長期受益于智能消費電子產(chǎn)品出貨量持續(xù)高增長
報告摘要：
公司位于消費電子行業(yè)的中上游，競爭優(yōu)勢突出：第一，公司磨具發(fā)達(dá)到業(yè)內(nèi)一流水平，一直以來投入很大，具備4000套/年的精密磨具研發(fā)能力，并具有自主知識產(chǎn)權(quán)；第二，自動化能力高，從容應(yīng)對不斷提升的人力成本，公司具有100多臺自動機設(shè)備的設(shè)計和組裝能力；第三，表面處理能力強，特別是在具有很高難度金屬外觀件的生產(chǎn)領(lǐng)域，通過工藝控制實現(xiàn)60道工序綜合良率達(dá)到80~90%的水平。第四，客戶資源廣闊，幾乎覆蓋了全部的國內(nèi)客戶。
未來將使依托自身優(yōu)勢，重點發(fā)展金屬外觀件。通過加大核心零組件的投入，提高結(jié)構(gòu)組件方面的價值量，進而提高收入和利潤規(guī)模。
公司正在實施自己的1000臺數(shù)控機床投資計劃，快速提高金屬外觀件產(chǎn)能，已經(jīng)給三星、HTC最新款手機供貨，并已經(jīng)承接了三星超級本的外殼加工訂單。
公司受益于智能消費電子產(chǎn)品出貨量持續(xù)高增長，預(yù)計下半年仍能維持增速，中低端手機增速有望更高。根據(jù)IDC發(fā)布數(shù)據(jù)，今年二季度全球智能手機出貨量2.38億只，同比增長52.3%，環(huán)比增長10%，創(chuàng)近5個季度以來同比增速新高。其中三星手機出貨量7240萬支，占整體出貨量的30.4%；蘋果以3120萬支出貨量獲13.1%市占率，平板電腦出貨量1460萬部；LG、聯(lián)想、中興分列第三至第五位。性能不斷提升、功能不斷擴充，仍不斷促進智能終端的更新?lián)Q代和消費需求高漲。
投資建議：建議持續(xù)關(guān)注數(shù)控機床的投資、產(chǎn)能和訂單情況，及對公司業(yè)績帶來的實質(zhì)性貢獻(xiàn)。我們預(yù)計公司2013/2014/2015年凈利潤分別為2.56/3.32/4.27億元，EPS分別為0.89/1.16/1.49元，當(dāng)前對應(yīng)PE為39.2x/30.1x/23.4x。給予增持評級，目標(biāo)價40元。
水晶光電調(diào)研：傳統(tǒng)產(chǎn)品提供穩(wěn)定增長，新產(chǎn)品提供未來空間
水晶光電002273
研究機構(gòu)：民生證券分析師：盧婷撰寫日期：2013-08-06
報告摘要：
技術(shù)驅(qū)動，光學(xué)龍頭
公司是以技術(shù)為第一驅(qū)動力的精密平面光學(xué)冷加工和精密光學(xué)鍍膜龍頭，依托這兩項技術(shù)生產(chǎn)的光學(xué)低通濾波器和紅外截止濾光片是公司當(dāng)前最主要的收入和利潤來源，市場份額位居全球第一。
GoogeGass貢獻(xiàn)最大看點
GoogeGass使可穿戴式設(shè)備變成現(xiàn)實。公司的子公司晶景光電（持股72.74%）主要從事微型投影系列光機模組設(shè)計、制造。晶景光電同時掌握了LCoS和DLP兩項技術(shù)。前期谷歌收購其旗下顯示器技術(shù)部門立景光電6.3%的股份，說明googegass確定使用LCoS技術(shù)，并由奇景光電提供芯片。而奇景光電此為公司供應(yīng)LCoS芯片，我們預(yù)計公司有望成為googegass的重要合作伙伴。
新產(chǎn)品儲備豐富，為未來增長提供儲備
（1）人機交互方式變革帶來窄帶濾波片需求。目前窄帶濾光片主要用于Kinect、LeapMotion和體感電視三類產(chǎn)品。從用途而言，都是放在CMOS之前，留下紅外線給CMOS感光來獲取景深的數(shù)據(jù)。
（2）陣列相機有望成倍推升紅外截止濾光片需求。陣列相機投入商用將會吸引各大廠商推出相應(yīng)的產(chǎn)品，從而帶動相關(guān)行業(yè)訂單迅速飆升，公司作為紅外截止濾光片的龍頭企業(yè)將在這一科技革命中充分受益。
傳統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)定增長，受益于新產(chǎn)品需求提升
（1）代工與自產(chǎn)藍(lán)玻璃IRCF齊頭并進，國內(nèi)智能手機藍(lán)玻璃IRCF貢獻(xiàn)度加大。
隨著國內(nèi)高端智能手機市占率的提升，公司自產(chǎn)藍(lán)玻璃IRCF出貨將成為公司今年業(yè)績的重要貢獻(xiàn)因素。
（2）單反單電領(lǐng)域，公司是全球主流相機廠商的供應(yīng)商，目前市占率較低，憑借成本優(yōu)勢未來有較大競爭優(yōu)勢。今年上半年由于數(shù)碼相機增速放緩公司業(yè)務(wù)受到一些影響，但隨著下半年主要客戶新品的推出，預(yù)計全年仍有穩(wěn)定增長。
盈利預(yù)測和評級
公司今年的增長來源主要來自自產(chǎn)和代工的藍(lán)玻璃紅外截止濾光片；公司未來增長有賴于新產(chǎn)品的拓展，公司在微投、窄帶濾波片、藍(lán)寶石PSS襯底等諸多新產(chǎn)品方面都已經(jīng)有充分的技術(shù)和量產(chǎn)準(zhǔn)備。我們預(yù)計公司2013-2014年eps分別為0.5元/0.71元，對應(yīng)PE分別為48x/33x，維持此前“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
（1）微投產(chǎn)品市場進展不及預(yù)期；（2）日元貶值導(dǎo)致公司產(chǎn)品競爭力下降
德賽電池：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)業(yè)績增長
德賽電池000049
研究機構(gòu)：長城證券分析師：袁琤，王霆撰寫日期：2013-08-07
投資建議：
公司發(fā)布2013年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.28億元，同比增長16%；歸屬母公司的凈利潤7130萬元，同比上升49%。公司通過打造高效制造平臺、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，目前已成為中小型電源管理系統(tǒng)及封裝細(xì)分市場的行業(yè)龍頭，同時擁有蘋果、三星等高端客戶資源。我們預(yù)計公司2013-2014年EPS為1.49元、2.08元，對應(yīng)目前股價PE為44.8倍、32.2倍，給予公司“推薦”的投資評級。
要點：
收入凈利潤增長較快。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.28億元，同比增長16%；歸屬母公司的凈利潤7130萬元，同比上升49%。公司收入增長主要來源于蘋果iPhone電池電源管理系統(tǒng)及封裝產(chǎn)品訂單的增長，以及三星Gaaxy手機電池電源管理系統(tǒng)的訂單。
毛利率變化符合預(yù)期。上半年公司毛利率為17.56%，較去年同期下降了3個百分點，毛利率下降主要由于三星產(chǎn)品導(dǎo)入快速增加，盈利水平低于之前的蘋果iPhone訂單所致。公司凈利率為6.70%。與去年同期持平。
產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。產(chǎn)品方面，上半年公司優(yōu)化產(chǎn)品及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，小型電源管理系統(tǒng)在高端客戶中銷售占比進一步提高；中型電源管理系統(tǒng)積極拓展電動工具領(lǐng)域客戶，同時較好地把握了筆記本電池由傳統(tǒng)電芯向聚合物電芯轉(zhuǎn)型的新產(chǎn)品開發(fā)。上半年公司產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升，并且實現(xiàn)了多工序自動化改造。同時，電池封裝業(yè)務(wù)成功開發(fā)了新的國內(nèi)智能手機客戶，并積極開拓國際客戶，取得了良好效果。
智能手機市場上優(yōu)勢明顯。受益于下游智能移動手機和平板電腦快速發(fā)展，公司業(yè)績持續(xù)增長。公司在未來有望繼續(xù)成為蘋果新產(chǎn)品的電池供應(yīng)商，今年下半年蘋果將有多款新產(chǎn)品推出，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。
公司在國內(nèi)智能手機市場占據(jù)領(lǐng)先地位，中興、華為、聯(lián)想、小米等品牌持續(xù)加大產(chǎn)品投放力度，將有利于上游電池等零組件供應(yīng)商的進一步放量。
風(fēng)險提示：下游需求減弱，政府補貼繼續(xù)減少。
環(huán)旭電子：廉價iphone與新客戶拓展是最大看點
環(huán)旭電子601231
研究機構(gòu)：國金證券分析師：程兵撰寫日期：2013-07-31
投資邏輯
蘋果出貨量低谷已過，3季度新品推出在即：上半年蘋果新品斷檔，銷售低于預(yù)期，公司經(jīng)營特別是2季度經(jīng)營產(chǎn)生了負(fù)面的影響；隨著3季度蘋果新品逐步推出，出貨量有望得到顯著的改善，預(yù)計整體通訊模組出貨量增長在20%左右，而廉價iPhone推出將顯著提升出貨量，預(yù)計再增加約10-17%的模組出貨量的增長；
新客戶拓展有條不紊，穿戴式設(shè)備提升估值水平：繼去年進入亞馬遜KindleFireHD平板供應(yīng)鏈之后，今年基本確認(rèn)進入索尼Gaming系列產(chǎn)品，后續(xù)存在進入索尼智能機、智能電視等產(chǎn)品的可能；考慮到公司已經(jīng)是聯(lián)想臺式機、基站等供應(yīng)商，未來切入聯(lián)想智能機的概率也較高；公司進入GoogleGlass供應(yīng)鏈，后續(xù)有望持續(xù)提升公司估值。
下半年SSD有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績：1）下半年P(guān)C廠商有望采取措施，小幅提振PC市場，利好超級本出貨；2）SSD閃存芯片與Haswell芯片價格有望逐步下降；3）公司收取SSD芯片以外的材料費與加工費用，并不會受到價格下降的影響；
估值與投資建議小幅上調(diào)公司13-15年EPS預(yù)測為0.782元、0.969元、1.156元，分別同比增長24.44%、23.87%、19.25%，持續(xù)關(guān)注蘋果新品鋪貨情況，目前股價18.8元，對應(yīng)24x13PE，上半年業(yè)績壓力基本釋放完畢，8月開始逐步進入蘋果新品備貨期，業(yè)績呈現(xiàn)逐步改善的態(tài)勢，維持“增持”評級，如果近期股價出現(xiàn)回調(diào)，則建議積極買入。
風(fēng)險
蘋果新品銷售低于預(yù)期，客戶拓展低于預(yù)期。
電池網(wǎng)微信
