鈷鋰需求或已站在“新賽季”起點。（1）1-5月份電池、尤其鐵鋰處于去庫存階段，但伴隨下半年新補貼政策的執(zhí)行，新的車、新的電池、新的材料有望帶來電芯以及鋰電材料開工的回暖；（2）基于需求放量主體，依然優(yōu)選三元產(chǎn)業(yè)鏈；（3）目前主流三元材料大廠已近滿產(chǎn)（擁有領先技術、或配套下游電池龍頭的材料廠），能源金屬的景氣回暖將取決于“自下而上”有效需求的強度，以及中游二線企業(yè)開工率的回暖。
基本金屬看好錫。錫礦的供給緊張壓制錫精礦加工費低位運行，據(jù)SMM,目前云南40品位加工費已降至1.6萬元/噸左右。我們認為，隨著國內(nèi)庫存的逐步去化，加之進口數(shù)據(jù)的進一步驗證，三季度錫價有望中樞上行。
積極預期軍工新材料、稀土永磁。（1）持續(xù)看好中國軍工現(xiàn)代化的長邏輯，積極預期2018年高端鈦材在船舶、武器裝備等領域的增長，看好軍用鈦材龍頭；（2）稀土方面，鑒于需求增長，擴大稀土開采配額具備其必要性。新能源拉動的鐠釹需求展露快速成長的跡象，稀土價值有望溫和回歸。
標的方面，繼續(xù)看好華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、錫業(yè)股份、廈門鎢業(yè)及寶鈦股份。此外，鑒于“第一批中央環(huán)保督查回頭看”近期啟動，建議關注供需緊平衡、以及供給約束型品種在資源/冶煉供應端的邊際變化。
價格回顧：基本金屬漲跌不一；鈷、鋰整固蓄力，黃金小幅下跌基本金屬漲跌不一：（1）LME期銅（+0.5%）、期鋁（+0.1%）、期鉛（+4.4%）、期鋅（-1.4%）、期鎳（+0.7%），期錫（-1.7%）。（2）SHFE三月期銅（+0.4%）、期鋁（-0.1%）、期鉛（+1.7%）、期鋅（-0.1%）、期鎳（-0.3%）、期錫（+1.1%）。
貴金屬：本周貴金屬整體上漲，COMEX黃金（+1.1%）、SHFE黃金（+1.2%）。
小金屬：（1）能源金屬：本周鈷產(chǎn)品部分下跌。鈷礦、碳酸鋰價格不變，金屬鈷（-1.7%）、四氧化三鈷（-4.0%）、NCM523前驅(qū)體（-1.4%）。
稀土：本周稀土價格上漲，氧化釹（+0.3%），氧化鐠釹（+0.9%）、氧化鋱（+1.7%）。
宏觀概覽：美國5月Markit制造業(yè)PMI初值高于預期
宏觀數(shù)據(jù)：美國方面，5月Markit制造業(yè)PMI初值56.6（預期56.5）；歐洲方面，歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值55.5（預期56.1）；英國4月核心CPI2.10%（預期2.2%）。
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